摘要

INPEX株式会社是日本规模最大的石油和天然气开发企业之一，在国际能源市场中也发挥着重要作用。主要业务内容包括石油和天然气的勘探、开发、生产及销售，其中澳大利亚的伊克西斯LNG项目是支撑其收益基础的重要因素。INPEX还积极投身于可再生能源业务，推进氢气和氨气的制造以及CCS技术的应用，并致力于基于以2050年实现净零碳排放为目标的“INPEX Vision 2035”实现可持续增长。业务分为石油和天然气开发业务、LNG相关业务、可再生能源业务以及低碳解决方案四大板块，其中尤以伊克西斯LNG项目有望确保稳定的销售额。近期业绩呈现稳步增长态势，2022财年销售额达到约2.316万亿日元，营业利润率维持在约65%的高水平。未来关注点在于碳捕集与封存（CCS）技术的应用、氢能的商业化以及对可再生能源领域的进一步投资，其中海上风力发电和地热能源的开发将成为关键要素。中期经营计划预计将产生约2.2万亿日元的经营现金流，其中约1.1万亿日元计划投资于现有项目及天然气业务。在股东回报政策方面，公司以实现每股年派息90日元为目标，并将总回报率设定在50%以上作为基本方针。INPEX需要具备灵活应对地缘政治风险和市场环境变化的能力，市场期待其采取战略举措以实现可持续增长。对于投资者而言，INPEX的多方位发展策略将成为其维持未来市场竞争力的关键因素。

1. 2023财年累计业绩概要

INPEX株式会社2023财年累计（2022年4月-2023年3月）的合并业绩显示，销售额同比减少6.0%至约2.165万亿日元，营业利润为1114亿日元，经常利润为1130亿日元，归属于母公司股东的净利润为800亿日元，呈现营收和利润双双下滑的局面。这一业绩的背后受到原油和天然气价格下跌的影响，特别是由于2022年度受液化天然气高价支撑，经营现金流曾达7822亿日元，因此2023年度的减少尤为显著。尽管INPEX以伊克西斯LNG项目为中心确保了稳定的现金流，但2023年度仍需关注生产故障可能带来的影响。营业利润率虽维持在51.5%的高位，但可见其受到2022年度特殊情况下高利润带来的反作用。销售成本达到8480亿日元，这受到原油和天然气价格飙升的影响。今后，为实现低碳社会而采取的具体行动以及对可再生能源的投资将成为重要课题。特别是，碳捕获与封存（CCS）技术的应用以及氢能的商业化可能对该公司的收益结构产生重大影响，投资者需密切关注这些动向。INPEX已表明，在致力于可持续增长的同时，将加强环保意识，并致力于稳定经营基础。

2. 2024年3月期业绩展望

2024年3月期的业绩预测为：销售额2.165万亿日元，营业利润1114亿日元，经常利润未定，归属于母公司的当期净利润未定。2023财年业绩因俄罗斯入侵乌克兰、美国经济复苏带动的能源需求激增，以及日元贬值和油价高涨等因素而实现大幅增长；但2024财年受原油及天然气价格下跌影响，预计销售额将出现下滑。特别是，预计伊克西斯LNG项目将出现生产故障，这要求企业展现出强大的适应能力。尽管营业利润率维持在约51.5%的高水平，但鉴于2022财年的高利润是在特殊情境下取得的成果，因此需要制定可持续的业绩改善措施。对于投资者而言，不仅应关注短期业绩波动，更应从长期增长战略及风险管理的角度审视INPEX的未来。特别是，灵活应对能源行业变化的能力，将成为提升企业价值的要素。INPEX提出了旨在实现2050年净零碳目标的“INPEX Vision 2035”，并正在推进具体措施以实现可持续增长。市场对其投资可再生能源业务及引进碳捕获与封存（CCS）技术寄予厚望，预计这将有助于确保未来的收益来源。由于未来业绩走势在很大程度上取决于这些战略的执行情况及市场环境的变化，投资者应持续关注业绩分析及其改善措施。

3.中长期增长战略

INPEX株式会社基于旨在实现2050年净零排放的“INPEX Vision 2035”，制定了2025财年至2027财年的中期经营计划。该计划重视兼顾可持续能源供应与业务增长，特别将天然气定位为“现实的过渡期燃料”，并计划加强碳捕获与封存（CCS）技术及氢能业务的投入。公司将确保安全性作为首要任务，在要求采取旨在实现零事故的具体行动的同时，还设定了在2025年至2027年期间将单位排放量削减35%的目标。在投资计划方面，预计营业现金流规模约为2.2万亿日元，其中约1.1万亿日元将用于现有项目及天然气/LNG业务，约5,000亿日元将投入低碳领域及氢能相关业务，剩余的2,000亿日元则计划用于新拓展的电力业务。其中，对伊克西斯LNG项目的资金投入尤为重要，同时还将通过引入数字技术来提高效率和安全性。在新业务方面，公司将着力推进氢气和氨气制造项目以及碳捕获与封存（CCS）技术的应用，并通过发展可再生能源相关业务，实现能源供应的多样化。公司还设定了旨在到2030年度确立增长基础的关键绩效指标（KPI），计划通过扩大天然气业务确保稳定的现金流，并致力于提升经常性利润。风险因素方面，需应对地缘政治风险及市场环境变化，因此需要采取构建灵活投资组合的策略。INPEX在重视可持续性的同时，正完善执行增长战略的体制，旨在确立作为值得投资者信赖的企业地位。

• 2023财年累计业绩出现营收和利润双降，受原油及天然气价格下跌和生产故障影响，今后面向低碳社会的具体行动及可再生能源投资将成为重要课题
• 虽然预计2024年3月财年销售额为2.165万亿日元、营业利润为1114亿日元，但受原油和天然气价格下跌以及伊克西斯LNG项目生产故障的影响，当前亟需制定可持续的业绩改善措施
• INPEX株式会社以2050年实现净零排放为目标，制定了2025财年至2027财年期间兼顾可持续能源供应与业务增长的中期经营计划，并计划特别加强在天然气及低碳领域的投资

业务概要

1. 商业模式概述

INPEX株式会社是日本规模最大的石油和天然气开发企业之一，在国际能源市场中也占据着重要地位。其主要业务包括石油和天然气的勘探、开发、生产及销售，并在阿联酋、澳大利亚等地开展了多种项目。特别是澳大利亚的伊克西斯LNG项目，是支撑该公司收益基础的重要因素，有助于确保稳定的现金流。

INPEX不仅致力于石油和天然气业务，还积极投身于可再生能源事业，将氢气和氨气的制造、CCS（碳捕获与封存）技术的引进等环保举措定位为重要战略。通过这些举措，该公司正致力于实现基于“INPEX Vision 2035”的2050年净零碳目标，以实现可持续增长。对于投资者而言，INPEX这种多元化发展策略，将成为决定其未来如何维持市场竞争力的关键因素。

2. 主要业务板块

INPEX的业务主要分为石油和天然气开发业务、液化天然气（LNG）相关业务、可再生能源业务以及低碳解决方案四大板块。根据2025财年的预测，尤以伊克西斯（Ichthys）LNG项目将成为主要的收益来源，有望确保稳定的销售额。具体而言，伊克西斯项目每年供应930万吨液化天然气，支撑着公司整体的收益基础。

此外，在可再生能源领域，海上风力发电和氢能园区的开发正在推进，这些项目被视为未来的收益来源。特别是氢能相关举措，被视为实现可持续社会的重要一步，对投资者而言也具有值得关注的地位。由此可见，INPEX通过拥有多个业务板块来分散风险，致力于实现业绩的持续提升。

3. 该公司的市场地位与竞争优势

INPEX已在亚洲地区确立了稳固的市场地位，并因获得政府支持而在资源稳定供应方面具备优势。其竞争优势的来源之一在于雄厚的技术实力和国际网络，这使其能够实现风险分散。此外，加强环保意识以及在向清洁能源转型过程中对商业模式的更新，也成为了提升社会信任度的关键因素。

特别是INPEX通过对碳捕获与封存（CCS）及可再生能源技术的大规模投资，正规划出一条打破与其他公司竞争中不利局面的路径。最终，在实现2050年净零碳排放的长期战略下，该公司展现出持续增长的姿态。这对投资者而言，可说是预示未来增长潜力的重要因素。

4. 业绩动向

INPEX近几年的业绩呈现稳步增长态势。2022财年销售额达到约2.316万亿日元，同比增长186%，这一大幅增长的背景在于国际能源价格上涨及需求扩大。特别是在天然气需求增长的背景下，该公司的LNG相关业务表现极为强劲，预计这一趋势将持续下去。

营业利润率达到约65%，实现了高效的资源利用。此外，EBITDA也保持稳健增长，基于可持续现金流的稳定经营基础已然建立。在股东回报方面，公司计划根据2025至2030年度的中期经营计划实施相应的股息政策，有望在实现可持续增长的同时，为股东提供回报。

5. 未来关注点

对于INPEX而言，未来值得关注的重点在于为实现低碳社会所采取的具体行动。特别是CCS技术的应用及氢能的商业化，可能对该公司的收益结构产生重大影响。阿巴迪LNG项目的进展也至关重要，由于公司计划于2027年作出最终投资决定（FID），其成果将成为市场关注的焦点。

此外，公司还计划进一步投资可再生能源领域，特别是海上风电和地热能的开发，将成为满足社会需求的重要因素。由此，INPEX有望在清洁能源供应方面展现出更明确的领导力。投资者需要通过这些举措评估公司价值的提升，并准确把握其未来的增长势头。

INPEX在拥有坚实经营基础的同时，正积极推进多元化业务布局，其作为致力于可持续增长企业的姿态，将成为未来提升市场竞争力的关键因素。综合考量这些观点，投资者便能针对该公司的战略方向及市场变化做好应对准备。

业绩动向

1. 近期业绩概况

作为日本代表性的石油和天然气开发企业，INPEX株式会社在2021年至2023年期间展现了显著的增长。2021财年销售额约为1.2443万亿日元，2022财年达到2.316万亿日元，2023财年则为2.165万亿日元。这一增长被认为源于俄罗斯入侵乌克兰及美国经济复苏带来的能源需求激增，以及日元贬值和油价飙升等因素。

另一方面，2023财年销售额的下降主要源于原油和天然气价格的下跌，这再次凸显了地缘政治因素对企业业绩的影响。特别是2022财年，得益于高水平的液化天然气价格支撑，经营现金流达到了7822亿日元这一优异成绩，公司实施的稳定且可持续的股息分配也获得了股东的高度评价。展望未来，鉴于预计伊克西斯LNG项目将出现生产故障，企业将面临考验其适应能力的情况。

对于投资者而言，不仅应关注短期业绩波动，更应从长期增长战略及风险管理的角度审视INPEX的未来。特别是，企业灵活应对能源行业变化的能力，无疑是提升企业价值的关键因素，对此进行深入考量至关重要。

2. 损益表分析

通过分析INPEX的损益表，可以清晰地看到销售额的走势及其利润率的变化。从2021财年至2023财年，销售额从1.2443万亿日元增长至2.3160万亿日元，2023财年达到2.1650万亿日元，实现了惊人的增长。然而，尽管2022年度的营业利润达到1503亿日元，创下过去5年来的最高纪录，但在2023年度却降至1114亿日元。营业利润率虽从2021年度的47.5%提升至2023年度的51.5%，但鉴于2022年度的高利润是在特殊情境下取得的成果，因此亟需制定可持续的业绩改善措施。

销售成本呈上升趋势，2022年达8181亿日元，2023年达8480亿日元。这背后受到原油和天然气价格高涨以及生产故障的影响，表明高效的成本管理是今后的课题。特别是销售管理费用也逐年增加，达到703亿日元，这要求提高经营效率。因此，投资者需要关注未来成本结构和利润率的改善。

此外，强化应对外部环境变化的风险对冲机制不可或缺，必须密切关注INPEX的业绩将如何受市场环境影响。

3. 资产负债表分析

INPEX的资产负债表显示，截至2023财年，其总资产呈增长趋势。2021财年总资产为5.158万亿日元，至2023财年已达到约6.7395万亿日元。其中流动资产的增长尤为显著，从2021财年的5188亿日元增至2023财年的8384亿日元，可见短期流动性已得到改善。

然而，固定资产略有减少，有形固定资产的减少可视为未来收益基础中亟待改善的部分。在负债方面，带息负债有所减少，资本负债比率的改善正在推进。在自有资本比率提高的同时，亟需采取提高资本效率的措施。

此外，需要重点关注的是汇率风险及原油价格波动对经营的影响。特别是，在维持能够迅速应对外部环境变化的风险管理体制的同时，提升财务稳健性将成为支撑企业成长的基础。投资者应重视这一点，密切关注公司战略是否得到有效执行。

4. 现金流量表分析

分析INPEX 2021年至2023年的现金流量表可以清楚地看到，经营现金流（经营CF）的增长对企业增长作出了多大贡献。2022财年营业CF为7822亿日元，2023财年达到7881亿日元，显示现金创造能力正在提升。不过，投资活动产生的现金流量已转为负值，2023财年约为-3201亿日元。分析认为这受新项目投资影响，预计将有助于未来利润的增长。

财务现金流同样重要，长期借款维持了稳定的融资状况。但同时也产生了还款负担，当前亟需优化借款结构。特别是在致力于股东回报政策的过程中，提升自有资本比率的健全性变得尤为重要。对于投资者而言，把握现金流趋势及资本配置效率，将成为未来投资决策中不可或缺的要素。

5. 业绩指标分析

在业绩指标方面，INPEX保持了稳定的利润率。预计2024年ROE将达到10%以上，资本效率有望得到提升。此外，EBITDA预计也将增长，公司为实现可持续增长所采取的措施获得了好评。

另一方面，减少温室气体（GHG）排放被视为企业增长的重要课题，在追求可持续性的同时实现增长，将成为未来的一大考验。INPEX如何应对围绕自然资源的国际关系动荡，以及能否持续执行长期战略，将成为提升企业价值的关键。

企业的财务指标、业绩及有计划的增长战略将受到未来市场动向和外部环境的强烈影响。因此，投资者必须持续关注业绩分析及其改善措施。

INPEX今后在持续为投资者创造价值的同时，还需不忘对地球环境的关怀，保持追求可持续增长的姿态。人们期待，可持续的能源供应与企业战略的执行，将持续为提升企业价值作出贡献。

中期经营计划／增长战略

1. 中期经营计划概要

INPEX株式会社以实现2050年净零排放为目标，提出了“INPEX Vision 2035”，并制定了2025财年至2027财年的中期经营计划。该计划基于当前的经营环境，主要聚焦于实现可持续能源供应与业务增长的双赢。具体而言，强化石油和天然气业务的核心竞争力以及推进低碳解决方案将成为核心主题。特别是将天然气定位为“现实的过渡期燃料”，并计划加强在CCS（碳捕获与封存）技术及氢能业务方面的投入。

该中期经营计划将“确保安全性”列为首要任务，要求采取旨在实现零事故的具体行动。同时，还设定了在2025年至2027年间将单位排放量削减35%的目标，并将扩大可再生能源的引入及运用CCS技术作为实现该目标的手段。由此可见，INPEX为了提升股东价值，正向兼顾可持续性的商业模式转型。

对投资者而言，该计划作为立足中长期视野的增长战略的重要组成部分，其适应未来市场环境的经营灵活性亦不容忽视。在确保能源供应稳定的同时兼顾业务可持续性的举措，有望为提升投资价值作出贡献。

2. 投资计划与重点措施

INPEX的2025-2027年中期经营计划预计将产生约2.2万亿日元的经营现金流（CF），其中约1.1万亿日元计划投资于现有项目及天然气/LNG业务。此外，计划将约5,000亿日元用于低碳领域投资及氢能相关业务，剩余的2,000亿日元将用于新开展的电力业务。

重点投入的是对伊克西斯LNG项目的资金，这是通过在澳大利亚生产液化天然气以实现可持续能源供应的重要举措。此外，设备投资将侧重于引进有助于提高效率和安全性的数字技术，并推进利用AI技术加快业务速度的尝试。

由此可见，INPEX的投资计划不仅限于单纯的资本投入，更旨在从长远角度扩充收益基础并强化可持续发展能力。从投资者视角来看，这一经过技术革新且切实可行的计划将推动企业成长，并成为引发市场对其未来盈利能力提升期待的关键因素。

3. 新业务及各业务板块的增长战略

INPEX积极开拓新业务，尤其致力于氢气与氨气制造项目以及碳捕获与封存（CCS）技术的应用。2025年至2026年期间将在新潟县柏崎市开展的蓝色氢气与氨气制造示范试验，被定位为象征INPEX可持续运营的重要项目。在此基础上，公司提出了一项战略：一方面利用CCS技术削减自身温室气体（GHG）排放量，另一方面向第三方提供温室气体减排解决方案，从而开辟新的收入来源。

此外，公司还大力发展可再生能源相关业务，特别是通过推进海上风力发电和地热发电的引进，实现稳定的电力供应，并致力于能源供应的多样化。借此，INPEX确立了可持续的能源供应模式，并建立了能够灵活应对市场变化和监管影响的体制。

作为企业的发展战略，公司不仅致力于推进可持续发展，还重点关注实现这一目标所需的技术和基础设施建设。对于投资者而言，理解新业务拓展带来的未来收益潜力，并密切关注战略的执行情况至关重要。

4. 成果、预期效果及KPI

INPEX的中期经营计划设定了明确的KPI，旨在建立截至2030财年的中长期增长基础。特别是，目标是在2025财年至2027财年期间，通过扩大天然气业务确保稳定的现金流，并通过增长型投资提升经常性利润。纵观各业务板块，公司亦显著体现了通过CIEMS（企业包容性能源管理体系）提升业务效率，以及衡量可再生能源占比提升成效并评估进展的姿态。

基于此，公司计划在2025财年通过增加股息实现渐进式的股东回报，并着眼于提升稳定的利润率。特别是股东回报方针中明确了维持50%以上总回报率的承诺，提高资本效率的举措将成为增强投资者信心的关键因素。

由此可见，INPEX的中期经营计划拥有明确的成果指标，并预期将实现可持续增长。投资者可通过这些数值目标评估业务进展及竞争力的维持情况，因此有必要积极关注。

5. 应对风险因素

INPEX的中期经营计划强调了应对地缘政治风险及市场环境变化的重要性。特别是在乌克兰问题和中东地区动荡等外部因素对能源供应构成威胁的背景下，INPEX致力于构建灵活的投资组合。具体而言，计划通过以大洋洲地区为中心的业务拓展，将地理风险降至最低。

此外，在原油价格波动加剧的背景下，公司正通过“Profit Booster 500”等举措强化经营基础，构建能够灵活应对严峻市场环境的体制。这种姿态对投资者而言是值得信赖的因素，投资于风险管理完善的企业极有可能为长期成功奠定基础。

明确面对风险因素的姿态并采取适当应对措施，不仅将推动INPEX实现可持续增长，也将为投资者提供长期的安心保障。

6. 执行体制

INPEX为执行中期经营计划所建立的体制中，已从组织层面融入了坚实的支持机制。特别是设立了与可持续发展推进相关的委员会及部门，负责监督基于经营方针的措施进展，并推动采取适当行动。此外，提高女性员工在管理层中的比例以及提升男性员工育儿假使用率等，也被视为应着力推进的多样性课题。

此类执行体制有助于在整个组织内营造注重可持续性的文化，从而促进业务效率提升和竞争力增强。此外，公司还建立了基于明确界定的可持续发展指标，推动各部门运转PDCA循环、实现持续改进的机制。

对投资者而言，拥有健全执行体制的企业不仅有望实现稳定增长，还能降低投资风险，因此备受瞩目，成为值得信赖的投资标的。INPEX正凭借这一坚实体制持续推进增长战略，旨在进一步扩大市场份额。

INPEX的中期经营计划及增长战略，为投资者提供了值得关注的重要信息。随着该公司致力于兼顾可持续发展与增长战略，在预期将提升盈利能力和股东回报的背景下，其未来发展备受瞩目。投资者应反复确认项目进展、市场趋势及风险管理状况，并据此作出投资判断。

新闻与专题

1. 中期经营计划回顾与未来展望

INPEX通过2022年至2024年的中期经营计划，总体实现了良好的运营。特别是随着能源需求的增长，该公司成功扩大了盈利能力，尽管2024年伊克西斯LNG项目发生了生产故障，但整体业绩仍超出了计划。其背景在于油价高企和日元贬值的影响，平均油价已达到87.0美元/桶，高于最初的预期。

由此产生的现金流大部分被用于削减有息负债和股东回报，总经营现金流达到30,302亿日元。这使得资金分配更加注重对投资者的回报，企业的财务状况依然稳健。风险方面，伊克西斯LNG项目的故障值得关注，应密切关注其对未来业绩及股东回报的影响。

2. 《INPEX Vision 2035》的制定及其意义

INPEX制定了“INPEX Vision 2035”，为未来的能源供应和增长战略指明了明确方向。该愿景提出，将能源的稳定供应作为首要任务，同时确保股东回报的资金来源。具体而言，目标是扩大伊克西斯LNG项目的液化能力，并争取阿巴迪LNG项目尽早投产。

此外，公司将天然气定位为“现实的过渡期燃料”，通过强化低碳领域及新举措，致力于在2050年前实现净零排放社会。此类举措既履行了对能源市场的社会责任，也向投资者传递了强有力的信号。由于企业发展方向明确，且有望实现长期可持续增长，这将成为吸引投资者关注的因素。

3. 主要增长轴的具体化

INPEX将增长轴设定为以下三项，并推进重点措施。

1. 扩大天然气/LNG业务

2. 推进低碳化举措

3. 开拓新业务

在扩大天然气业务方面，公司将以阿巴迪LNG项目为中心持续开展勘探活动，力争在2030年代初开始生产。此外，通过引进CCS（碳捕获与封存）技术来抑制温室气体（GHG）排放，同时正在制定涵盖整个供应链的温室气体减排措施。

新业务的拓展也是不容忽视的重点，特别是在电力业务方面，致力于通过可再生能源与蓄电池的融合，提供高附加值的电力供应。此举旨在建立可持续的商业模式，其强化应对环境问题的意义也引起了投资者的关注。

4. 强化股东回报政策

INPEX计划在2025财年至2027财年的中期经营计划期间，推行以每年每股90日元为基准的股息政策。公司明确表示将以此实现稳定的股东回报，并将总回报率设定在50%以上作为基本方针。2025财年的股息总额计划为599.21亿日元，每股150日元。

该股东回报措施在强化企业财务基础的同时，也具有确保长期投资者回报的意义，能为投资者带来安心感。这种稳定的股息政策对风险规避型投资者尤为具有吸引力，将成为未来市场动向备受关注的因素。

5. 完善业务风险与风险管理

INPEX的业务运营伴随着各种风险。特别是与石油及天然气开发业务相关的自然灾害、法律法规变化以及资源发现风险，这些因素相互交织，错综复杂。此外，对特定地区的依赖可能直接影响业绩，因此需要对此实施有效的风险管理。

公司通过建立用于识别和评估风险的管理体系，并定期进行审查，从而确保未来的稳定性。特别是针对连接合同及资源储量相关风险的应对措施，对于长期业务运营至关重要，也是投资者应重点关注的方面。

6. 结语

INPEX正基于“INPEX Vision 2035”推进增长战略，在确保能源稳定供应的同时，实施重视股东回报的经营方针。着眼于2035年的愿景旨在为可持续能源市场做出贡献，这也将成为提升企业可信度的关键因素。期待未来具体措施能够提升可持续的企业价值，在强化风险管理的同时，向投资者传递积极信号。在INPEX未来举措备受瞩目的背景下，投资者也需基于准确信息做出战略性判断。

第5章 公司概况

1. 基本信息（公司概况、所在地等）

INPEX株式会社（证券代码：1605）是日本最大的石油和天然气开发企业，由经济产业大臣作为最大股东的国有企业。公司总部位于东京都港区赤坂，成立于2006年4月，由国际石油开发株式会社与帝国石油株式会社合并而成。INPEX的使命是通过开发和供应可持续能源来实现富裕社会，并以此为基础开展各类能源相关项目。

主要业务包括伊克西斯LNG项目、阿巴迪LNG项目以及阿布扎比油田项目等，通过这些项目为日本国内及国际市场的能源供应做出了贡献。此外，公司还积极进军可再生能源领域，在氢能、氨能开发、海上风力发电、地热发电等方面开展了多样化的举措。此外，2023年公司正积极推进碳回收技术的研发，探索能源供应的新模式。INPEX的股东结构中，日本政府持有23.74%的股份，这对其企业战略和运营产生了独特的影响。

2. 发展历程与重要里程碑

INPEX株式会社的历史始于2005年11月国际石油开发株式会社与帝国石油株式会社达成的经营整合协议。基于该协议，公司于2006年1月获准成立，注册资本为300亿日元。成立后随即在东京证券交易所上市，市场对其企业成长寄予厚望。2008年，两家公司完成吸收合并，公司更名为国际石油开发帝石株式会社，并在新体制下致力于业务扩张。

此后，INPEX通过融资活动，于2010年8月筹集约5200亿日元以增强资本实力。2018年，伊克西斯（Ichthys）LNG项目开始产气；2019年，Prelude浮式液化天然气（FLNG）设施开始出货。2021年，公司更名为INPEX；2022年，通过转板至东京证券交易所主板市场，进一步提升了企业透明度。未来，实现2050年净零碳目标及推动新技术创新将成为重要议题，公司将推进通过可持续能源供应增强竞争力的战略。

3. 组织架构与主要管理层

INPEX为实现健全高效的经营，采用了执行董事制，从而提高了组织的灵活性。截至2026年3月26日，上田隆之先生担任代表董事社长，他的领导力源于对企业稳定供应的使命感。在上田社长的领导下，副社长、专务执行董事及常务执行董事分别负责多领域的业务，并在各领域积极推进经营战略。

特别是大川人史先生和泷本俊明先生，分别作为总务本部长和经营企划本部长承担着重要职责，在经营战略的构建中发挥着核心作用。此外，负责财务部门的山田大介先生以及推动技术革新的栗村英树先生，也为企业的成长做出了贡献，支撑着整个组织的稳定运营。INPEX的管理层虽然各自拥有不同的背景，但齐心协力推进适应环境变化的举措。

4. 地域布局与国际合作伙伴关系

INPEX的业务遍及全球20多个国家。特别是澳大利亚的伊克西斯LNG项目和阿布扎比油田项目，已成为其在国际能源市场确立重要地位的关键因素。通过这些项目，公司为基础设施建设及地区经济增长做出了贡献，并保障了能源供应的稳定性。

此外，INPEX在日本国内市场也拥有坚实的基础，通过自有的天然气管道网络向关东、甲信越地区供应天然气。日本国内最大的储量和产量，是维持与国内外合作伙伴牢固关系的重要因素。此外，公司致力于通过国际网络与跨国企业开展合作，开拓新的商业机会，力争成为实现可持续能源供应的企业。

5. 可持续发展与环保举措

INPEX正致力于加强各项举措，以实现可持续能源社会。具体而言，公司以2050年实现净零碳排放为目标，着力于可再生能源的开发及低碳技术的引进。在石油和天然气行业环境意识日益增强、社会责任要求日益提高的背景下，这成为至关重要的举措。

此外，公司还投资于绿色氢气、蓝色氢气生产、海上风力发电、地热发电等多种可再生能源相关项目。这些举措有助于应对气候变化，并具有保障可持续能源供应的重要意义。若能成功从可持续性的角度提升企业价值，INPEX将能够进一步巩固其在能源领域的领先地位。

6. 经济与市场环境

能源市场易受国际需求波动及政策影响，INPEX亦难免受其波及。近年来，石油和天然气价格波动显著，这已成为直接影响企业业绩的关键因素。此外，随着向可再生能源转型的政策推进，企业必须从传统商业模式向新型模式转变。为适应这些市场环境，INPEX致力于推进技术创新和高效的资源配置，以确立可持续的竞争优势。

展望未来，随着亚洲地区能源需求的增长，海外业务拓展和新技术引进将成为新的增长战略的重要主题。投资者也需仔细审视这一市场环境，评估对INPEX投资的适宜性。

7. 挑战与未来展望

尽管INPEX高度重视可持续发展，但国际市场的竞争仍在持续加剧。迅速应对能源行业的变化，并建立可持续且高收益的商业模式，是未来增长不可或缺的要素。通过适应不断变化的市场环境和技术创新，并把握新的市场机遇，INPEX有望确立其在可持续能源供应领域的领导地位。

对投资者而言，INPEX是一家在拥有稳固业务基础的同时，持续应对波动剧烈的能源市场所带来风险的企业。在权衡长期增长潜力与风险的同时，密切关注INPEX的动向至关重要。

INPEX正积极推进各项举措以维持企业增长及国际市场竞争力，向可持续能源转型是其核心战略。今后，投资者仍需通过INPEX的动向与经营战略，来评估该企业的增长潜力。

股东回报

1. 股息政策及其背景

INPEX株式会社充分认识到股东回报的重要性，并制定了着眼于可持续经营的股息政策。在2025年至2027年的中期经营计划中，该公司以实现每股年股息90日元为目标，该政策旨在兼顾稳定的股息分配与增长导向。通过此举，公司展现了回应股东期望的姿态。

股息政策背后与经济环境及业绩密切相关，特别是石油市场走势和日元汇率波动会产生影响。回顾过去，2022财年设定了每股50日元的股息，这种稳定的利润分配机制已逐步赢得了股东的信任。此外，INPEX采取了根据市场环境和业绩灵活调整的股息政策，并强调了持续向股东回馈的立场。这种稳定的股息政策不仅提升了企业的可信度，也有助于实现长期增长。

对投资者而言，INPEX的股息方针是增强其对公司业绩及市场稳定性信心的关键因素。这使得股东能够期待稳定的回报，因此在投资决策中具有重要意义。总体而言，INPEX的股息政策强化了企业与股东之间的信任关系，并成为实现可持续增长的重要基础。

2. 过往分红实绩与未来展望

INPEX株式会社通过过去数年的分红实绩，致力于追求多元化的股东回报。2022财年，股息支付率从24.9%回升至2023财年的30.2%，实现了对股东回报的强化。这一趋势基于企业利润的增长，从而增强了股东的信任感。

展望未来，预计2025财年每股股息将达到50日元，并计划在2026财年增至108日元。这种渐进式分红的意图在于，通过为股东提供稳定且持续的回报，从而提升企业价值。特别是，股息的增加被视为基于过往业绩的结果，企业增长与股东回报之间的关联被视为关键所在。

专家认为，稳定的股息是对投资者发出的有力信号。企业依托自身的增长和盈利能力增加股东回报，也是管理层履行对股东责任的行为。因此，INPEX的股息政策是在兼顾绩效导向与未来投资平衡的基础上做出的，这也将成为投资者能够安心持续投资的重要因素。

3. 回购政策的重要性

INPEX的回购政策是股东回报战略的核心要素，也是优化企业资本结构的有力手段。回购自有股份既可作为从市场筹集资本的一种方式，又能直接向股东返还利益。特别是随着近年来业绩的持续向好，回购实施步伐不断加快，为提升股东价值做出了贡献。

战略性地实施回购有助于防止股权稀释并提升每股收益（EPS），有望起到稳定股价的作用。INPEX过去曾实施过规模达6000万股或1000亿日元的回购，这被视为应对市场波动的灵活对策。此外，回购也是高效利用经营资源的一种手段，对于股东而言，也是提升其作为稳定投资标的吸引力的因素。

投资者需密切关注企业通过回购股票向股东进行回报的情况。企业动用自有资本回购股票，既体现了管理层对公司股票的信心，也向市场发出了积极信号。预计INPEX今后将继续根据业绩情况灵活回购股票，展现出致力于最大化股东价值的姿态。

4. 总回报率的考察

INPEX株式会社将维持50%以上的总回报率作为股东回报政策的重要一环。这一目标明确体现了企业持续向股东返还稳定利润的姿态，有助于与投资者建立信任关系。掌握总回报率是反映企业经营状况的重要指标，也是投资决策中不可或缺的要素。

实际上，INPEX在面向2025财年的中期经营计划中，已明确提出持续提升盈利能力和回报率方针，这将有助于企业的可持续发展。投资者应基于这一总回报率目标，评估企业的经营战略及盈利能力的可持续性，并在保持信心的前提下继续投资。

基于过往业绩，企业需在适应市场环境变化的同时，通过经验性地维持稳定的现金流，并以此为基础实施股息分配和回购股票，以此展现回应股东期望的姿态。通过实现更优的总回报率，企业有望在未来确立其作为值得信赖的企业的地位。

5. 未来股东回报战略展望

INPEX株式会社在未来的股东回报方面致力于实现可持续经营，并计划实施具有长远眼光的措施。特别是在着眼于2035年的“INPEX Vision 2035”中，兼顾股东回报与可持续增长被视为重中之重。在需要灵活应对能源市场波动的背景下，企业必须在实现稳定利润的同时，加强股东回报力度。

未来，应对气候变化及向低碳业务的转型将成为关键，预计股东回报政策也将随之进化。企业的发展将促进对股东的回报，反过来股东的支持又将推动企业成长，从而形成良性循环。INPEX必须通过可持续的经营战略，确保致力于实现股东价值最大化的姿态。

因此，股东回报不仅限于单纯的经济层面，还与企业的社会责任及增长战略密切相关。作为投资者，确认这些措施，在关注未来回报潜力的同时，享受能够安心投资的环境，是至关重要的纯粹期待。

通过INPEX株式会社在股东回报方面的态度，可以旨在加强与企业的信任关系，并提升对其未来可持续增长的期待。

业务风险

1. 业绩波动因素

INPEX的业绩主要高度依赖国际市场原油和天然气价格的波动。因此，各种外部因素都会对收益产生重大影响。价格波动的原因包括供需平衡的变化、地缘政治风险以及经济指标等。近期，俄罗斯入侵乌克兰以及中东地区局势动荡，加剧了能源市场的供应不安，成为推高价格波动性的因素。

此外，自然灾害和技术故障也会产生影响。特别是天然气项目的运营需要高成本的维护管理，这存在压低收益的风险。此外，监管政策变更或新环境标准的引入，也可能影响项目的可行性及成本。对于高度依赖市场、且资源开发集中于中东和澳大利亚的INPEX而言，这些地区的政治和经济动荡将直接影响其业绩。

建议投资者充分理解这些风险，并持续调整投资策略。随着可再生能源需求的增长和能源效率的提升，INPEX的响应能力和战略适应性将成为未来业绩的关键因素。

2. 行业固有风险

能源行业面临诸多特有风险。首先，地缘政治风险是重要因素。由于资源集中于特定地区，该地区的政治动荡或冲突可能对生产和供应造成重大影响。特别是近期中东地区的紧张局势，已引发直接关系到资源供应保障的风险。

此外，环境法规的加强也不容忽视。在应对气候变化的背景下，有必要对传统基础设施和运营流程进行重新审视。由此带来的成本增加可能对企业利润造成压力。此外，随着可再生能源的普及，人们担忧石油和天然气需求将减少。特别是在欧洲市场，摆脱化石燃料被视为当务之急，因此企业需要迅速调整战略。

适应技术革新也是能源行业的必要条件。若无法跟上技术快速发展的步伐，将面临失去竞争力的风险。考虑到这些因素，对于包括INPEX在内的企业而言，持续的风险管理至关重要。

3. 财务与经营风险

INPEX的财务风险主要体现在资本筹措及其管理方面。在制定2025年中期经营计划、在追求稳定股东回报的同时又需进行增长投资的背景下，提高资本效率势在必行。然而，尽管公司实现了快速增长，但收益增长相对滞后，因此存在资本效率下降的风险。

此外，原油价格波动对收益的影响尤为显著，因此需要采取灵活的融资方式，将外部因素的波动反映到运营中。受最大股东日本政府的影响，经营方针和决策可能受到制约，这一点也包含着损害业务灵活性的风险。

投资者需充分理解INPEX面临的财务挑战及资本结构，并进行风险评估。在经营方针下加强公司治理并确保透明度，被视为支撑可持续增长的关键要素。

4. 海外拓展风险

INPEX虽正在推进国际市场的石油和天然气开发，但随之而来的国家风险亦不容忽视。中东及亚洲等地区各自存在独特的风险因素。政治动荡、经济政策调整及法律法规变动均可能对业务运营产生影响。特别是哈萨克斯坦等国家的法律法规变化迅速，因此有必要对各地风险进行细致分析。

此外，除了国际竞争环境外，还必须考虑企业进军市场的成熟度以及供应链中的依赖关系。因此，投资者应重点确认INPEX在各地区如何进行风险管理，以及是否建立了能够灵活、迅速应对的机制。

5. ESG相关风险

在当今的企业经营中，ESG（环境、社会和治理）视角备受重视。特别是关于气候变化的法规日益严格，企业必须适应这些变化。INPEX也提出了到2050年实现净零排放的目标，并在业务运营中积极探索低碳解决方案。

然而，由于ESG相关风险往往伴随着新的投资和变革，短期内成本可能会增加。作为投资者，有必要理解由此带来的风险及成本效益，并评估企业的ESG措施是否具有可持续性和有效性。此外，由于ESG举措与企业的长期价值息息相关，因此也成为投资判断的重要依据。

INPEX正致力于通过这些风险管理措施来提升企业价值。因此，投资者在做出判断时，也需综合考虑这些因素。

尽管INPEX的业绩和战略涉及诸多风险因素，但重要的是要认识到，恰当的风险管理和灵活的战略正是提升其可持续性的关键要素。这种视角将有助于理清对未来投资的预期，从而做出更稳健的投资决策。

财务图表