摘要

卡里乌斯株式会社是一家专门面向金融机构提供云端型非法访问检测服务“Fraud Alert”的企业，致力于通过共同构建信息基础设施来提升社会安全性。主要业务板块来自“Fraud Alert”，预计2024财年销售额将达12.25亿日元，同比增长123.1%。这一增长源于签约客户数量的增加及服务使用频率的提升，表明公司正稳步构建与客户的长期合作关系。为提升整个行业的安全水平，卡里乌斯积极促进客户间的信息共享，从而确立了竞争优势。从市场背景来看，反洗钱市场正迅速增长，尤其在COVID-19推动数字化转型的背景下，在线欺诈行为呈上升趋势。未来战略包括开拓新市场、强化合作伙伴关系以及提升组织扩展能力，其中特别重视面向中小金融机构及初创企业的拓展。业绩方面，2022年12月期的销售额从7.695亿日元增至2023年12月期的9.95亿日元，同比增长约29.3%。在损益表方面，营业利润从2.18亿日元增至2.96亿日元，利润率也维持在较高水平。资产负债表显示，总资产从7.18亿日元激增至20.24亿日元，自有资本比率亦有所上升。现金流量表显示，经营活动现金流量达到2.66亿日元，资金周转的稳定性得到确认。在中期经营计划中，公司以2024年度实现销售额12.25亿日元、营业利润4.12亿日元为目标，并高度重视设备投资和人才培养。此外，公司还计划引入新服务“Grid Data KYC”，有望提高客户尽职调查的效率。卡里乌斯认识到，在快速增长的过程中，业绩波动因素、行业固有风险、财务风险、应对技术革新的风险、海外拓展风险以及ESG相关风险均构成风险因素，必须采取适当的应对措施。对于投资者而言，卡里乌斯的增长战略及风险管理态度备受关注。今后，公司仍需以可持续增长为目标，提供符合客户需求的服务，并具备适应市场环境的能力。

1. 2023年12月期累计业绩概要

卡里乌斯株式会社2023年12月期累计（2022年1月-12月）的合并业绩显示，销售额为9.95亿日元，同比增长约29.3%。特别是面向金融机构的云端型非法访问检测服务“Fraud Alert”需求激增，签约企业数量的增加及服务使用频率的提升推动了业绩增长。营业利润为2.96亿日元，经常利润为2.95亿日元，归属于母公司股东的净利润为10亿日元，各项指标均超过上年同期。资产负债表显示，总资产从7.18亿日元增至20.24亿日元，自有资本比率也从38.3%上升至65.0%。流动比率的提升强化了短期资金周转的稳定性，证实了财务稳健性的增强。在现金流量表中，经营活动产生的现金流量达到2.66亿日元，较上年有所增长；同时，投资活动产生的现金流量也从3.22亿日元增至3.72亿日元，表明对业务的先行投资正在推进。就业绩指标而言，ROE稳定在281%至313%之间，预计EBITDA利润率也将上升至约30%-35%。在快速增长的反洗钱市场中，Calius正致力于确立竞争优势并提升客户满意度。预计该公司今后将继续把握新的市场机遇，致力于实现可持续增长。

2. 2024年12月期业绩展望

预计2024年12月期的业绩为销售额12.25亿日元、营业利润4.12亿日元，预计同比分别增长23.1%和39.2%。这一增长主要得益于与新金融机构签约数量的增加以及服务使用频率的提升。特别是，该公司主力产品“Fraud Alert”是一款面向金融机构的云端型非法访问检测服务，由于能够实时监控欺诈行为，因此随着数字化进程的推进，日益增长的安全需求正推动业绩提升。此外，计划于2025年推出的新服务“Grid Data KYC”将提供利用电力合同信息进行客户身份验证的机制，有望开拓新市场。卡利乌斯始终秉持推动客户间信息共享、助力提升整个行业安全水平的理念，这也构成了其竞争优势的重要因素。今后，公司将继续以提升客户满意度和获取新客户为目标，通过灵活的服务拓展谋求可持续增长。在投资者普遍关注业绩可持续性和增长潜力的背景下，卡利乌斯的未来发展备受期待。

3.中长期增长战略

卡里乌斯株式会社在中期经营计划中，秉持“共同构建信息基础设施，让世界更美好”的理念，不仅以2024财年实现销售额12.25亿日元、营业利润4.12亿日元为目标，还制定了到2045财年将销售额提升至14.01亿日元的计划。公司表示将着力强化主力产品——云端型非法访问检测服务“Fraud Alert”，并致力于扩大客户基础及推进新业务的启动。特别是，公司高度重视月经常性收入（MRR）和签约客户数量的增长，并强调了旨在与金融机构建立信任关系及提升客户满意度的各项措施。在投资计划方面，列出了设备投资、研发、市场营销活动及人才培养这四大领域，其中尤其重视“Fraud Alert”的功能强化以及对网络安全领域的投资。在新业务战略方面，计划专注于反洗钱市场并实现客户基础的多元化，特别是期待开拓电商网站和信用卡公司等新的客户细分市场。此外，在应对风险因素方面，人才短缺、技术老化、监管加强及市场竞争加剧被列为主要挑战，需要制定相应的战略应对措施。强化执行体制也至关重要，期待管理层发挥核心作用，加强各部门间的协作，以实现有效的战略部署。卡里乌斯旨在实现可持续增长，通过技术创新和灵活应对市场需求，有望继续成为对投资者极具吸引力的企业。

・卡里乌斯株式会社2023年12月期累计销售额为9.95亿日元，同比增长约29.3%；营业利润2.96亿日元、经常利润2.95亿日元、净利润10亿日元，各项指标均超过上年同期，财务稳健性亦有所提升

・预计2024年12月期销售额将达12.25亿日元，营业利润4.12亿日元，与新金融机构签约数量的增加以及服务使用频率的提升将成为支撑增长的主要因素

・卡里乌斯株式会社在中期经营计划中提出，力争在2024年度实现销售额12.25亿日元、营业利润4.12亿日元，通过强化主力产品“Fraud Alert”及推进新业务的启动，致力于实现可持续增长

第1章

业务概要

1. 商业模式概述

卡里乌斯株式会社秉承“共同构建信息基础设施，让世界更美好”的理念，为金融机构提供专用的云端型非法访问检测服务“Fraud Alert”。主要服务对象是需要防范洗钱及加强网络安全措施的金融机构，该公司拥有能够实时监控非法访问并支持快速响应的技术。

“Fraud Alert”通过监控用户开户、登录等操作，进行实时数据分析。特别是基于250多个参数进行风险评估，能够瞬间区分正常访问与非法访问，从而采用防患于未然的机制。这种方法在网络钓鱼诈骗激增的当今时代，已成为一项重要的防护措施。推动客户间的信息共享，从而提升整个行业的安全性，这也是Carius商业模式的独特之处。

通过这种商业模式，卡里乌斯展现出超越单纯软件提供、致力于降低整个行业风险的姿态。该公司能够灵活应对即将实施的法律法规及客户需求，预计未来将秉持在持续技术创新的同时谋求发展的战略。

2. 主要业务板块

卡利乌斯的主要业务板块主要由“Fraud Alert”的销售额构成。该服务通过在线欺诈检测，为金融机构创造收益。此外，公司还提供咨询服务，协助客户最大限度地利用“Fraud Alert”。由此，能够提升为客户提供的附加值。

预计2024财年销售额将达12.25亿日元，同比增幅预计为123.1%。这一增长主要源于签约企业数量的增加以及服务使用频率的提升。特别是由于客户采用月费制，能产生稳定的收益，因此有助于建立长期客户关系，且解约率极低。

新推出的“Grid Data KYC”作为利用电力合同信息进行客户身份验证的服务备受瞩目，有望借此开拓新市场。由此可见，卡里乌斯正致力于扩充现有业务并开拓新业务，展现出追求多元化增长的姿态。

3. 该公司的市场定位与竞争优势

在快速增长的反洗钱市场中，卡里乌斯占据着独特的地位。特别是凭借其专注于金融行业的技术实力，以及推动客户间信息共享的商业模式，确立了竞争优势。在竞争对手日益多元化的背景下，卡里乌斯的服务因其灵活性和快速响应能力而广受好评。

该公司通过积极进行跨行业数据共享，实现了对单个企业难以全面把握的风险的早期发现。这种数据共享不仅有助于强化安全体系，其致力于为客户提供高可靠性服务的姿态也赢得了客户的支持。此外，通过与政府机构建立合作关系，能够提供符合最新法律法规的服务，这也是其优势所在。

此外，通过持续根据客户需求改进服务，不仅提升了客户满意度，还保持了较低的解约率，确保了稳定的收益。由此可见，卡利乌斯具备在市场中实现持续增长的竞争力。

4. 市场背景

目前，反洗钱市场正呈现快速增长态势。特别是随着新冠疫情加速数字化转型，网络上的欺诈行为日益增多，企业亟需采取强有力的应对措施。日本国内的反洗钱市场规模预计在2022年将达到约2万亿日元，且未来年均增长率预计将保持在15.6%以上，因此卡里乌斯的市场机遇极为广阔。

此外，政府正大力推广无现金支付，随之而来的是客户遭遇欺诈的风险也在扩大。因此，对卡里乌斯提供的“Fraud Alert”服务的需求将持续增长，该公司正处于能够迅速推出符合行业需求服务的有利位置。市场环境的变化要求服务具备适应性，卡里乌斯需要展现出能够灵活应对这些变化的企业姿态。

5. 未来战略

卡里乌斯未来应采取的战略主要归纳为以下三点。

1. **开拓新市场**：需致力于新技术开发及产品线扩充，并加强对中小金融机构及初创企业的营销活动。特别是针对具有增长潜力的利基市场进行开拓至关重要，预计此举将有助于扩大客户基础。

2. **强化合作伙伴关系**：通过深化与电力公司及金融机构的合作，促进数据互通，有望提供更全面的安全解决方案。这将有助于实现长期成本削减和效率提升，从而增强竞争力。

3. **提升组织可扩展性**：对于预计将实现快速增长的Carius而言，确保合适的人才并强化开发体系是当务之急。由于目前特别缺乏具备专业知识的人才，因此招聘和培养优秀人才将成为增长不可或缺的要素。特别是为了应对快速演变的技术环境，要求整个团队拥有统一的愿景。

通过这些战略，卡里乌斯有望在业务拓展的可持续性与增长之间取得平衡，其未来的业务发展备受瞩目。

第2章

业绩动向

1. 近期业绩概况

卡里乌斯株式会社近年来实现了快速增长，特别是随着数字化进程的推进，安全需求的增加对业绩提升起到了推动作用。2022年12月期的销售额为7.695亿日元，而2023年12月期达到9.95亿日元，同比增长约29.3%。此外，预计2024年12月期的销售额将达到12.25亿日元，有望实现同比增长23.1%的强劲增长。这一增长源于与新金融机构签约数量的增加以及整体网络安全需求的上升。

专家认为，虽然业绩未来有望持续增长，但需考虑激烈的竞争环境及新法规的影响。随着实体店铺现金交易减少、无现金化进程加速，卡利乌斯在网络安全市场的地位预计将进一步巩固。投资者需关注这种增长是否具有可持续性。

2. 损益表分析

通过分析损益表，可以清晰地了解卡里乌斯的盈利能力和经营效率。2022财年的营业利润为2.18亿日元，预计2023财年将达到2.96亿日元，2024财年将达到4.13亿日元，增长率逐年上升。同期毛利润从4.95亿日元增至7.75亿日元，尽管利润率从64.4%降至61.7%，但仍处于较高水平。

这种利润增长可视为公司根据客户需求改进服务的结果。分析师认为，特别是由于销售费用及一般管理费用保持稳定，这表明预算管理得当，且企业运营效率可能正在提高。今后，投资者不仅需要关注利润增长的可持续性，还需关注其质量。

3. 资产负债表分析

卡利乌斯（Karius）资产负债表的变动趋势是衡量企业财务稳健性的重要指标。截至2022年底，总资产为7.18亿日元，至2024年12月已激增至20.24亿日元。特别是现金及存款从6.04亿日元增至17.33亿日元，流动比率随之提高，财务稳健性得到增强。自有资本比率也从38.3%上升至65.0%，负债从7.08亿日元减少至5.26亿日元，这有助于降低企业风险。

专家认为，较高的流动比率表明企业运营稳定，短期资金周转也没有问题。因此，可以认为卡里乌斯具备灵活应对新投资和商业机会的能力。对于投资者而言，有必要认识到财务稳健性在企业的增长战略中发挥着重要作用。

4. 现金流量表分析

通过现金流量表，可以详细了解卡里乌斯的资金周转状况。2023年度的经营活动现金流量达到2.66亿日元，较去年的2.06亿日元有所增加。由此可确认经营活动进展顺利。然而，投资活动产生的现金流量从32.2万日元大幅增加至3.72亿日元，这也表明公司正在对未来业务进行前期投资。

另一方面，来自财务活动的现金流量为-4000万日元，较上年略有减少。这可视为融资活动的一部分，表明公司正在积极筹措资金。专家认为，现金流的稳定性是促进企业增长的重要因素，可以评价为公司正逐步为业务扩张做好准备。投资者应重点关注现金流的走向。

5. 业绩指标分析

卡利乌斯的业绩指标反映了该公司的增长与盈利能力，其中ROE（净资产收益率）和EBITDA利润率尤为值得关注。ROE从2022年的377%稳定在2023年的281%及2024年的313%，表明企业盈利能力良好。此外，EBITDA利润率预计将从22%上升至约30-35%，企业运营效率正在提升。

由此可见，业绩指标虽表明卡利乌斯拥有强大的市场地位，但同时也需考量激烈的竞争环境及新投资带来的风险。专家指出，即便在竞争日趋激烈的行业中，制定维持可持续增长的战略也至关重要。投资者应基于这些指标来做出未来的投资决策。

未来，卡利乌斯为保持持续增长，必须致力于开拓新市场并强化竞争优势。在竞争环境不断变化的背景下，制定灵活且有效的战略对于实现可持续增长至关重要。公司需要一边评估业绩走势所展现的潜力，一边积极探索未来的发展战略。

第3章

中期经营计划／增长战略

1. 中期经营计划概要

卡乌里斯株式会社以迅猛发展的数字化浪潮为背景，提出了“共同构建信息基础设施，让世界变得更美好”的使命。本中期经营计划旨在设定企业3至5年后的具体目标，以实现企业价值的最大化。计划特别明确表示，将着力强化主力产品“Fraud Alert”，在扩大客户基础的同时，积极推进新业务的启动。

该计划设定了2024财年销售额12.25亿日元、营业利润4.12亿日元的目标，并预计到2045财年将销售额提升至14.01亿日元。此外，该计划的显著特点在于高度重视月经常性收入（MRR）、签约客户数量及合同余额，并特别强调了旨在构建与金融机构信任关系及提升客户满意度的举措。在竞争日益激烈的信息安全市场中，此类举措堪称关键要素。

从投资者角度来看，公司为实现计划而设定的明确KPI及增长预测，预示着企业的未来发展潜力。但同时也需考虑执行过程中的风险及市场环境的变化，必须密切关注这些因素将如何影响计划的实现。

2. 投资计划与重点措施

在Kauris的中期经营计划中，投资计划及其重点措施尤为重要。具体而言，涵盖设备投资、研发、市场营销活动及人才培养这四大领域。

首先，在设备投资方面，需要强化“Fraud Alert”的功能，具体将推进IT基础设施的建设。通过提升服务器和数据处理能力，旨在实现快速且准确的欺诈检测，并构建能够响应客户需求的体制。该举措有望提升面向客户的服务质量，进而可能带来市场份额的扩大。

其次，在研发方面，将加大对网络安全领域的投资力度，特别是聚焦于网络分析和钓鱼攻击防御算法的开发。在技术革新不断推进的背景下，为确保竞争力，必须掌握新技术。这对投资者而言，也是证明公司竞争优势的重要因素。

此外，预计还将加强市场营销活动。特别是计划通过在线营销增加与客户的直接接触点，并利用独特的定制化功能提供非法访问检测规则。此举有望在提升客户满意度的同时，促进服务的持续使用。

最后，在人才培养方面，公司致力于确保拥有高水平技能的专业人才。特别是计划积极引进欺诈检测专家及具备反洗钱（AML）知识的人才，并完善内部培训计划。在此培养的技能与经验，将成为提升企业整体业务效率的重要因素。

从投资者的角度来看，虽然预期这些措施的实施将奠定可持续增长的基础，但同时也需注意，必须确保这些措施得到有效执行。

3. 新业务及各业务板块的增长战略

在Kauris的增长战略中，开拓新业务被定位为重要要素。特别是，公司将着眼于反洗钱市场，计划利用现有“Fraud Alert”的专有技术开展相关服务。

首先，必须应对新市场需求。随着监管日趋严格，预计对专业反洗钱服务的需求将日益增长，本公司将致力于深化现有服务。通过此举，可强化向客户提供的价值主张，并提升客户复购率。

此外，客户群体的多样化也是推动增长的因素。今后，公司预计不仅会面向中型银行和地方银行，还将致力于开拓电子商务网站和信用卡公司等新的客户群体。特别是电子商务市场增长迅猛，向该市场拓展服务蕴含着开拓新收入来源的潜力。

此外，服务扩充与差异化也是重要的战略举措。公司将通过增加功能和强化定制化服务，提供符合客户需求的灵活解决方案，从而实现与竞争对手的差异化。特别是针对个性化需求提供的咨询和定制化功能，将是提升客户满意度的关键。

从投资者的角度来看，虽然预期这些新业务战略若能成功实施将带来可持续增长，但风险管理同样至关重要。能否迅速应对市场环境的变化及竞争对手的动向，可能成为决定企业成败的关键因素。

4. 应对风险因素的方法

在执行中期经营计划时，考里斯必须重视对已识别风险因素的应对。伴随企业成长而来的内部风险及外部环境变化，都可能成为阻碍持续增长的因素。

首先，内部风险包括人才短缺和技术老化。特别是拥有高度专业知识的人才的确保直接关系到企业的成长，因此必须对这些人才流失的风险保持高度敏感。此外，为应对快速的技术革新而进行的研发工作若出现延迟，也会削弱竞争力，因此有计划的资源分配不可或缺。

其次，外部环境的风险包括监管加强和市场竞争。特别是反洗钱市场中的监管变化，可能对业务运营产生直接影响。因此，必须密切关注监管动向，并构建适当的合规体系。

此外，还需关注竞争环境。在众多竞争对手并存的情况下，企业必须加强差异化战略，并努力维持高水平的客户满意度。这是提高客户忠诚度、降低解约率的重要举措，其实现依赖于能够灵活应对客户需求的能力。

从“恰当识别这些风险并采取战略性应对措施，将推动企业整体的可持续增长”这一视角来看，这也将成为为投资者带来可靠增长预测和良好投资回报率的关键因素。

5. 执行体制

要实现中期经营计划的成功，强化执行体制不可或缺。特别是组织内部的职责分工和业务效率的提升，是直接关系到企业成长的关键要素。因此，需要以管理层为核心，加强各部门间的协作，构建能够有效实施战略的体制。

具体而言，需组建项目团队并建立定期进度汇报机制。此外，高层应倾听一线员工的意见，并重新审视决策流程以迅速响应现场需求，从而实现高效执行。

此外，公司还计划积极利用外部合作伙伴关系，从新业务的角度出发，开拓重要的合作方。特别是通过官民合作，在竞争日益激烈的市场中采取战略性先发制人的姿态至关重要。

从投资者的角度来看，明确的执行体制的建立以及计划的稳步推进，将提升企业声誉，并激发对长期回报的期待。由此可见，执行体制的建立是支撑企业信誉与增长的重要支柱。

Kauris的中期经营计划及增长战略，在把握数字化与安全市场动向的同时，致力于实现可持续增长。特别是在当今信息安全关注度日益提升的背景下，企业既要彰显竞争优势，又要将积累的专业知识运用到新业务中，这种姿态不仅对投资者极具吸引力，也将成为其核心竞争力。期待公司今后在实施适当风险管理的同时，稳步推进其增长战略。

第4章

新闻与热点

1. 卡利乌斯上市带来的增长契机

2024年3月28日，卡里乌斯株式会社在东京证券交易所Growth市场成功上市。这一事件被认为将对该公司的增长战略及未来企业价值产生重大影响。通过上市，该公司不仅获得了融资机会，品牌知名度和可信度也有望得到提升。特别是，卡里乌斯以面向企业的云端型非法访问检测服务“Fraud Alert”作为主力产品进行销售，上市后推动该产品的进一步普及将成为当务之急。

在2023财年的业绩中，卡里乌斯实现销售额9.95亿日元，同比增长129.3%。这一增长源于数字化进程及无现金社会的推进。对于投资者而言，上市后的Karius业绩及其增长潜力值得期待。然而，作为上市公司，必须确保透明度并持续提升业绩，同时需在竞争激烈的环境中制定可持续的增长战略。

2. “Fraud Alert”的演进与市场需求的响应

Karius提供的“Fraud Alert”服务能够实时检测非法访问，尤其在金融机构中广受好评。该服务旨在监控登录、开户及存取款过程中的异常行为，以防范洗钱和网络钓鱼等风险。数据显示，2024年每月约5.5亿次登录中，约1.77%存在非法访问风险，这表明该公司的作用正日益重要。

该服务并非基于单个客户的数据，而是采用通过全行业数据流通的解决方案，通过在多个客户间共享黑名单，构建了更坚固的安全体系。这使得客户企业能够进行更出色的风险管理，并能根据市场需求灵活应对。为了实现未来的增长，需要进一步拓展服务范围并强化功能。

3. 新服务“Grid Data KYC”的引入与展望

卡里乌斯计划于2025年起推出名为“Grid Data KYC”的新服务，该服务将利用电力合同信息提供一种全新的身份验证机制。该服务将通过与10家以上的输配电企业合作展开，作为金融机构客户验证的新手段备受瞩目。这将使客户身份验证比以往更加高效，有望有效防止非法开户。

通过这项新服务，卡里乌斯旨在提升为客户提供的价值，并确立竞争优势。此外，通过加强客户数据分析，预计还将进一步扩大市场份额。在对新服务期待日益高涨的背景下，实施时间以及反映客户反馈的产品改进将成为未来成功的关键。

4. 完善劳动环境与人才招聘的重要性

为了实现可持续增长，卡里乌斯正致力于完善组织架构和人才招聘。截至2024年12月31日，该公司拥有42名员工，员工的专业素养和经验为企业创新做出了贡献。特别是，新人才的招聘和培养刻不容缓，确保拥有技术能力和专业知识的人才将有助于提升企业的竞争力。

此外，通过引入远程办公和弹性工作制，公司营造了舒适的工作环境，从而降低了员工离职率。这些举措有助于培育企业文化、提升员工积极性，最终将推动企业绩效的提升。人才的多样性与专业知识的提升，是塑造卡利乌斯未来的关键要素。

5. 技术创新与应对竞争环境

在快速成长的过程中，卡利乌斯需要应对竞争环境的变化和技术革新。特别是在安全行业，新的威胁和竞争对手的增加已日益显现，技术的快速演进不可或缺。因此，卡利乌斯必须持续进行技术开发和产品升级，并保持把握客户需求、持续提供创新且用户友好的服务的姿态。

此外，迅速应对新的法规和行业标准也是企业面临的重要课题。为了持续为客户企业提供高价值，卡里乌斯不仅需要完善自身服务，还需致力于提升整个行业的安全意识。为了保持竞争优势，必须具备时刻倾听市场动向和客户需求的灵活性。

6. 挑战与未来战略

在需要快速增长和技术创新的背景下，卡里乌斯正面临着各种挑战。特别是对特定客户的高度依赖被列为风险因素，因此客户群的多元化已成为当务之急。有必要通过推出新服务和升级现有产品来争取更多客户。

为此，健全的销售体系和人才培养不可或缺，推出符合客户需求的产品是成功的关键。此外，在持续进行市场调研和竞争对手分析的同时，需要采取灵活的经营策略，明确自身定位并调整战略。作为未来的增长战略，提供多元化服务和开拓新市场将成为重要主题。

7. 未来展望与投资者的期待

卡里乌斯是一家在网络安全和反洗钱市场持续发挥领导作用的企业。在快速演变的市场环境中，为了满足客户期望并实现可持续增长，持续的技术创新和服务提升不可或缺。对于投资者而言，卡里乌斯的未来前景备受期待，如何扩大市场份额并提升客户满意度将成为关注焦点。

特别是，在技术革新不断推进的背景下，需谨慎制定战略以应对监管要求并避免与客户需求产生偏差，这将是实现可持续增长的关键。为了把握新的市场机遇，必须准确把握行业动向并提出战略方向。在关注卡里乌斯成长的同时，人们也期待其适应市场环境的能力和竞争优势将如何发展。

第5章

公司概况

1. 基本信息

Caulis Inc.（株式会社卡乌里斯）成立于2015年12月，总部位于东京都千代田区大手町。代表董事岛津敦好先生毕业于京都大学，在多家企业积累经验后创立了Caulis。其主要业务是云端型非法访问检测服务“Fraud Alert”，该服务主要面向金融机构提供。该服务基于金融厅的指导方针，旨在实时检测非法访问，从而提升客户的信息安全。自成立以来，Caulis持续加速发展，目标是在2024年12月将月经常性收入（MRR）提升至12倍。此外，公司计划于2024年在东京证券交易所成长市场上市的筹备工作也在进行中。

2. 发展历程与重要里程碑

Kauris的发展历程以自成立之初便迅速推出服务为显著特征。2016年12月，正式推出面向企业的云端型非法访问检测服务“Fraud Alert”。此后，2017年3月通过与索尼及电通国际信息服务合作完成融资，迅速完善了业务基础。2019年启动与关西电力的合作项目，并获得“新技术等实证制度”认证，积极推行提升社会信心的各项举措。2021年，公司进一步推进与北海道及中国地区电力公司的业务合作，拓展了业务范围。2023年，公司承接了面向金融机构的、利用电力合同信息的服务概念验证项目，为未来进一步发展奠定了基础。通过这些里程碑，Kauris正积极响应市场需求，实现稳健增长。

3. 组织架构与主要管理层

Kauris的组织架构由具备专业知识的成员组成。代表董事社长岛津敦好先生负责制定经营战略，推动公司成长。他曾在Drecom和Rosetta Stone任职，并致力于人才培养。董事造田洋典先生作为会计与财务专家，为提升业绩做出了贡献；通过汇聚来自不同行业的董事，公司实现了多角度的经营决策。公司组织架构由销售部、开发部、技术研究部及后台支持部门组成，在重视领导层多样性的同时，致力于技术创新与提升客户满意度。未来，为应对市场不断变化的需求，管理层将需要展现出更强的适应能力。

4. 业务内容与业务结构

Kauris的主要业务是云端型非法访问检测服务“Fraud Alert”。该服务专为金融机构设计，具备实时监控欺诈行为的高水平功能。具体而言，在开户、登录、存取款这三个关键环节设置了256项以上的检测指标，有助于降低客户风险。近年来，随着网络安全市场的急速扩张，对Kauris所提供解决方案的需求也急剧增加，拥有金融机构和加密资产运营商作为客户，已成为Kauris业务的一大显著特征。此外，公司还提出了一项方针，即通过遵循全国银行协会和日本证券业协会制定的安全标准进行运营，从而强化应对欺诈行为的能力。

5. 地域布局与市场战略

虽然Kauris目前以日本国内企业为目标客户，但未来也将把进军国际市场纳入视野。特别是在数字化进程不断推进的背景下，网络安全对策已成为跨越国界的课题，通过建立国际合作与伙伴关系，有望发掘更多的增长机遇。在国内市场，该公司通过提供专业化服务，强化与金融机构的关系，从而建立了独特的市场地位。此外，公司计划通过引进新技术在市场竞争中发挥优势，进一步推动企业风险管理的升级。

6. 组织/人员架构与研发

Kauris拥有42名员工，由年轻人才和经验丰富的团队成员组成。平均年龄为38.8岁，相对年轻，这成为引入灵活思维和创新解决方案的动力。特别是，公司实施了旨在加深对国内外安全标准理解的培训计划，并开展了一系列举措，以体现员工成长与企业竞争力直接挂钩的理念。此外，为了推进技术创新，研发部门正在积极开发新技术和新服务，有望根据客户需求迅速作出响应。

7. ESG与可持续发展

Kauris始终秉持着对ESG（环境、社会、治理）的关注，致力于实现可持续发展的社会。具体而言，公司开展了提升网络安全领域认知度以及回馈当地社区等活动。作为企业文化，公司高度重视透明度和道德经营，积极推动对客户和社会负责任的行为。特别是“通过网络安全保障社会安全”这一使命，已作为业务的重要组成部分深深植根于企业之中。未来，可持续发展举措仍将是考里斯发展的重要要素。

综合考量这些因素，Kauris是一家未来仍值得期待的企业。在满足市场需求的同时推进技术创新、致力于可持续发展的姿态，对投资者而言极具吸引力，可以说这是一家值得持续关注的企业。

第6章

股东回报

1. 股息政策与历史

卡乌里斯株式会社自成立以来一直维持不派息政策，这是基于企业成长战略做出的重要选择。不派息的背景在于需要确保资金，通过将利润留存企业内部，优先为新产品开发及运营投资筹措资金。对于处于成长阶段的企业而言，相比短期分红，用于业务扩张的资金更为不可或缺，且有观点认为这一方针将有助于未来股东利益的最大化。

2023年12月财年仍未实施分红，分红的可能性及时间尚未确定。这一立场源于对先行投资不可或缺性的认识，Kauris在看好反洗钱市场增长前景的同时，也深知需要投入资源。此外，董事会计划适时定期重新审视股东回报政策，并将慎重考虑实施中期分红或期末分红。

在公司持续增长的过程中向股东派发股息，体现了重视信任关系的经营方针。未来的动向对股东而言至关重要，企业将如何分配利润是值得关注的焦点。

2. 回购股票及其影响

回购本公司股票是股东回报的选项之一，Kauris株式会社也在探讨这一可能性。虽然目前尚未实施回购，但未来若认定公司在市场上的估值被低估，可能会将其作为有效措施予以考虑。由于回购将减少已发行股数，有望提升每股收益，因此对股东而言是一个极具吸引力的选择。

特别是在新兴市场，作为稳定股价的手段，回购本公司股票至关重要。该措施还能在提升企业资本效率方面发挥作用，助力企业增长战略。若Kauris实施回购，有望推动股价上涨，并强化与股东之间的信任关系。

另一方面，回购股票也伴随着风险。若未保留充足资金便进行回购，将面临损害未来投资机会的风险。因此，有必要权衡资金运用，确保与增长战略保持一致至关重要。需要做出能够促进股东价值提升的恰当选择。

3. 资金用途的透明度及其影响

Kauris株式会社计划通过公开增资筹集资金，用于产品开发、运营费用及偿还借款。对投资者而言，明确资金用途至关重要。受外部环境影响，存在计划无法按预期推进的风险，股东需对此可能性有所了解。

若资金用途未能按计划执行，将辜负股东的期望，因此必须确保透明度。本公司制定了定期披露资金使用情况的方针，旨在通过保障透明度来赢得股东的信任。由此，有望使股东理解企业正处于成长阶段，并提高对股东回报的期待。

此外，充分展现资金用途的透明度，将强化与股东的信任关系，进而提升企业品牌价值。Kauris在未来需加强这方面的举措。

4. 与投资者的沟通态度

与股东的沟通，是建立关于企业业绩、经营方针及分红政策信任的不可或缺的要素。在考里斯，为了实现高度透明的企业治理，公司定期进行信息披露，并致力于加深股东的理解。特别是对内部留存收益的使用及未来分红方针的明确说明，构成了履行对股东责任的基础。

此外，通过监事会与董事会之间的积极信息交流，可见公司高度重视对经营管理的反馈。建立了高度透明治理体制的企业往往更容易赢得股东的信任。期待今后企业与股东之间的沟通质量能够持续保持。

对投资者而言，理解企业领导层将如何回应股东的期待至关重要，这将进而培育对企业业绩及增长的期待。若考里斯能切实强化这一方面，预计相应的股东回报业绩也将随之提升，企业自身的可信度也将随之提高。

5. 大股东的影响及其重要性

考里斯的大股东是创始人岛津敦好先生，其直接持股比例为5.9%，若计入通过资产管理公司持有的股份，持股比例可达53.2%。这位大股东的存在对确保企业稳定性起着重要作用。岛津先生在追求股东共同利益的同时，也表现出对少数股东利益的关照，他对所持股份的处置将对企业战略产生重大影响。

然而，若未来他出售持股，可能会对股票市场的流通状况及价格走势产生风险。这可能导致流通股在市场上难以被市场消化。因此，投资者必须密切关注大股东的动向及其持股比例的变化。鉴于股东结构的变化可能影响企业文化和业绩，需要进行审慎的分析。

今后仍需关注大股东动向对企业的影响，特别是需要系统性地理解其持股对股价的影响。

归根结底，株式会社Kauris将如何向股东回馈价值，以及如何维系与投资者的信任关系，这些都直接关系到企业的成长与风险管理。

卡乌里斯（Kauris）的股东回报政策需要采取一种考虑到企业成长阶段和市场环境的灵活态度。即使在目前尚未向股东派发股息的情况下，判断未来利益回报的可能性对投资者而言也是一项重要课题。基于这一背景，通过密切关注今后的战略和方针，才能做出更明智的投资判断。

卡乌里斯的股东回报政策反映了其作为成长型企业的特性。投资者需要密切关注企业在持续增长过程中股东回报方式的变化，并据此作出判断。通过针对未来可能出现的机遇采取适当的战略，有望实现可持续增长。

第7章

业务风险

1. 业绩波动因素

卡利乌斯株式会社的业绩与反洗钱及网络安全措施的市场环境直接相关，因此市场动向的变化会立即反映在其业绩中。客户企业的需求以及法律法规的变化是特别重要的因素，其影响不仅限于业绩，还可能波及整个企业。作为业务核心的“Fraud Alert”会因客户交易状况及市场安全需求的变化而直接影响销售额。

特别是，金融行业的融资状况及客户企业的业绩波动，对卡利乌斯而言构成风险因素。例如，若金融机构中的欺诈行为增加或出台新规，市场需求将随之上升；反之，若经济低迷或客户削减预算，则可能对卡利乌斯的销售额造成巨大影响。因此，公司有必要制定灵活的市场战略以稳定业绩。

此外，技术革新也是重要因素，若无法迅速应对新技术或攻击手段的演变，则有失去客户信任、导致市场份额缩减的风险。为了维持客户满意度，需要以敏捷的速度进行产品改进。因此，投资者需密切关注卡里乌斯如何敏锐应对市场环境，并评估其业绩的稳定性。

2. 行业固有风险

信息安全与反洗钱行业存在特有风险。该行业受技术革新和监管变化影响而持续波动，企业若想取得成功，必须妥善管理这些风险。特别是网络攻击的增加构成严重风险，钓鱼攻击和信息泄露等威胁已成常态。卡里乌斯（Karius）的“Fraud Alert”服务虽能满足这一需求，但仍可能存在应对新型攻击手段时的薄弱环节。

此外，监管环境的日趋严格对企业活动产生了重大影响。当法律修订或新政策实施时，企业必须迅速适应。若应对不当，不仅会限制业务运营，还可能面临信誉受损或被处以罚款等风险。同时，随着竞争环境的变化，企业还面临着市场份额流失的风险。特别是如果成本竞争加剧，可能会导致销售额和利润率下降。

为了克服这些行业特有的风险，卡里乌斯必须持续采用新技术，并不断努力保持竞争优势。特别是在信息技术快速发展的背景下，为了提供能够满足客户期望的服务，持续的能力开发和强化风险管理是必不可少的。

3. 财务与经营风险

卡里乌斯的财务状况存在若干风险，这些风险将直接影响企业的成长。首先是短期流动性风险。由于卡里乌斯主要通过短期借款筹集资金，一旦出现现金流的剧烈波动或意外支出，企业的运营可能会陷入困境。因此，健全的现金管理和预测至关重要。

此外，对客户的过度依赖也令人担忧。由于前十大客户的销售额占总销售额的66.2%，若特定客户面临战略性问题，将对卡利乌斯的业绩造成显著影响。为防范来自高依赖度客户的收益减少，开拓新客户及实现交易伙伴多元化已成为当务之急。

此外，公司治理方面也至关重要。处于成长阶段的企业往往在内部治理和风险管理方面准备不足。特别是随着业务的急速扩张，业务执行和合规性遵守可能受到威胁。因此，加强内部控制和彻底落实内部培训已成为当务之急。卡里乌斯能否应对这些风险，是投资者应重点关注的关键点。

4. 应对技术革新的风险

技术的演进对行业竞争环境产生重大影响，尤其在网络安全领域，这种变化尤为显著。卡里乌斯虽通过“Fraud Alert”提供实时监控非法访问的服务，但在当前竞争环境下，技术要求始终在不断更新。若企业无法适应新技术，将面临陷入竞争劣势的风险。

尤其值得关注的是，大型科技企业正不断加强隐私政策，这将对卡里乌斯的服务产生何种影响。引入新技术所需的成本以及人才培养方面的投资，也可能对企业的财务状况产生影响。因此，通过持续研发实现的创新，可能成为决定企业未来的关键因素。

作为投资者，关键在于判断卡利乌斯如何应对技术革新，以及是否能针对这些变化高效配置资源。特别是应对新威胁的能力以及维持技术竞争力的能力，将成为未来增长不可或缺的要素。

5. 海外拓展风险

作为卡利乌斯增长战略的一部分，公司正在考虑进军海外市场，但这一拓展存在若干风险。首先，由于需要适应不同的市场（包括文化、市场需求、监管环境等），在目标市场开展业务运营的复杂性可能成为企业的负担。特别是由于各国法律法规各异，为确保合规而产生的成本负担风险较高。

此外，竞争对手的存在也是一个挑战，企业将不得不与当地企业展开竞争。特别是对于新进入者而言，由于与现有参与者的竞争加剧，在获取客户方面很可能面临困难。这考验着企业的市场适应能力，为了维持客户的信任，需要加强当地的信息收集并调整服务内容。

因此，投资者有必要考察卡里乌斯（Karius）如何应对国际市场的需求。海外拓展战略及相应的风险管理体系是否完善，将成为推动企业可持续增长的关键要素。

6. ESG相关风险

近年来，企业对ESG（环境、社会和治理）的关注度日益提升，卡利乌斯也不例外。若企业不重视可持续发展，恐将失去投资者的信任。然而，基于ESG的经营可能需要新增成本或调整战略，无法应对的企业在竞争激烈的市场中将面临落后风险。

尤其在环境相关法律法规日益严格的大背景下，若企业无法适应这些变化，将面临舆论压力加剧的风险，进而可能对业绩产生负面影响。此外，若企业内部的多样性及治理体制不足，其可持续增长也将受到威胁。

因此，投资者有必要确认卡里乌斯在ESG方面的举措，以及这些举措在多大程度上融入了企业的经营和增长战略。ESG因素对投资决策的影响不容忽视。

通过认识这些风险因素并密切关注卡利乌斯采取了哪些应对措施，投资者将能够获得做出更优决策的依据。

卡利乌斯有必要建立灵活的管理体制以应对各类风险。投资者应重视其对业绩及市场环境的风险管理态度，在评估企业增长潜力的同时，也要评估其应对风险的能力。通过此举，实现可持续成果的路径将逐渐明朗。